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ST香雪“保壳”命悬一线_我的网站
A | 界面新闻记者 | 李科文界面新闻编辑 | 谢欣 8月25日晚间，ST香雪发布2026年半年报。2026年上半年，ST香雪实现营收7.03亿元，同比下降14.09%；实现归母净利润-2.69亿元，同比下降14.94%。 从主营业务来看，ST香雪的亏损正在收窄。 7月22日上午，“福来浙里更出彩”活动首站在衢州举行，拉开了2026年度浙江福彩“走进福彩公益金资助项目”系列主题活动序幕。60余名热心公益的社会公众代表和省、市媒体记者代表、福彩一线销售员代表等来到衢江区杜泽镇敬老院，实地参观这一受福彩公益金资助的项目，切身感受福彩“扶老、助残、救孤、济困”的公益力量。2026年上半年，ST香雪扣非净利润亏损从2.07亿元收窄至1.61亿元。
B | 衢州市民政局及省市福彩中心有关人员共同参与了此次活动。实地参观，看见福彩公益金使用成果 活动开始前，在院方负责人带领下，参与活动的代表们走进敬老院住宿楼、食堂、卫生室、老年活动室，实地感受老人们的生活状况，也看到了对老年人晚年生活的保障措施。据介绍，杜泽镇敬老院属于公办福利机构，福彩公益金支持了院内部分基础设施建设以及相关照护服务，该院供养了包括杜泽镇在内周边11个乡镇的特困老人，目前居住在院内的老人超过四分之三都是特困老人，为社会承担起了养老兜底工作，切实筑牢基层养老保障底线。 但讼罚息及债务压力仍在持续吞噬ST香雪利润，其净资产也因此继续恶化。趣味互动，看见幸福晚年 本次活动为院内老人带来了一场丰富多彩的文艺表演，越剧《梁山伯与祝英台》选段、歌曲《潇洒走一回》等经典文艺节目轮番上演，收获老人们阵阵掌声。截至2026年6月底，ST香雪净资产已经从2025年底的-3.60亿元进一步恶化至-6.29亿元。通过有奖知识问答环节，同步科普福彩公益常识与反诈知识，帮助老人们守好自己的钱袋子。 活动现场，浙江福彩还专门为老人们搭建了互动体验区，“移动门诊”义诊台前，医生们为老人提供“一对一”健康咨询服务；福运游戏区，老人们三三两两结伴一起玩着游戏；手工创作区，非遗志愿者指导老人们制作“福”字拓印团扇……杜奶奶手里拿着自己刚DIY好的团扇，左看看右看看，脸上挂着满意的笑容。 对于已经被实施退市风险警示的ST香雪来说，2026年末能否将净资产转正，将是其保住上市资格的底线。
C | 8月26日，界面新闻以投资者身份联系ST香雪。丰富多彩的活动让老人们都很开心，张爷爷说：“难得今天这么热闹，真的很开心，节目很好看，游戏也很好玩，我还赢了好几个奖品。” 根据老人们日常需求，浙江福彩向院内老人捐赠了轮椅、锻炼器材等共计价值5万元的慰问物资。ST香雪董秘办相关工作人员向界面新闻表示，重整是目前解决公司债务问题最合适的途径，公司正在全力推进相关工作。对于供应商等经营性债务，公司可以通过协商分期付款、减免部分利息等方式缓解偿债压力。但银行借款等金融债务的本金难以减免，公司更多只能与债权人协商还款期限和付款节奏。 “走进福彩公益金资助项目”系列主题活动是浙江福彩为更好地履行福利彩票社会责任、践行为民爱民使命及公益慈善初心的宣传举措，旨在进一步促进福利彩票安全健康发展，建设好、宣传好福彩公益品牌，让社会大众详细了解福彩和福彩公益金用途，并能够亲眼看见其使用成果。 该系列活动自2023年启动以来，今年已是第四年举办。 重整能否“保壳”？ 据《深圳证券交易所创业板股票上市规则（2025年修订）》第10.3.11条，上市公司因触及第10.3.1条第一款情形被实施退市风险警示后，实际触及退市风险警示情形相应年度的次一年度，若出现“经审计的期末净资产为负值”等情形，深交所将决定终止其股票上市交易。 ST香雪正是由于2025年度经审计期末净资产为负，触发第10.3.1条第一款第二项，自2026年4月30日起被实施退市风险警示。三年来，活动深入敬老院、儿童福利院等社会福利机构，累计慰问帮扶老人、困境儿童、残障群众数千人次。让媒体记者代表、投注站销售员代表、购彩者代表、志愿者代表、热心公益事业的社会公众代表等走进这些机构，对福彩公益金的使用情况有了更加真实、全面的了解。2026年活动计划覆盖全省各地市（含义乌），面向全社会开放参与渠道，邀请市民共同见证、感受公益福彩的温度。因此，如果ST香雪2026年度经审计的期末净资产仍为负值，将触及第10.3.11条第二项规定的财务类终止上市情形。 浙江福彩自上市以来至2026年6月底，已累计销售各类福利彩票2470.63亿元，为国家筹集公益金729.89亿元(含弃奖)，一张张小小的彩票所筹集的公益金先后资助了全省老年人、儿童、残疾人福利类项目超过20万个，为全省民生保障事业贡献着福彩力量。
D | 目前来看，ST香雪只能靠重整“保壳”。这也是其现阶段最现实的一条路径。借助重整，ST香雪有机会采取债务削减、债转股、引入投资人等方式集中处理大规模债务，并修复净资产。 截至2026年6月底，ST香雪流动资产仅约16.02亿元，而流动负债达到约67.92亿元，流动负债较流动资产高出约51.90亿元。 特别是，ST香雪仍有多笔银行贷款处于逾期、诉讼或强制执行状态。 不过，预重整启动一年多后，ST香雪仍未进入正式重整程序。目前ST香雪还卡在两个关键环节。重整投资协议尚未签署，法院也尚未正式受理重整申请。 2025年4月11日，广州中院以公司未能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力，但具有重整价值及重整可行性为由，决定对ST香雪进行预重整，并指定预重整临时管理人。
E | 2026年7月2日，ST香雪收到临时管理人发出的《重整投资人遴选结果告知书》。
F | 根据6月30日举行的重整投资人遴选评审会结果，广州广药资本有限公司成为中选投资人。 截至2026年半年报出具日，ST香雪尚未与广药资本签订重整投资协议。ST香雪披露，双方“就重整投资协议未达成一致意见”，协议具体条款也尚未确定，能否签订仍存在不确定性。 此外，广州中院此前将ST香雪预重整期限延长至2026年7月11日，目前这一期限已经届满。截至半年报披露时，ST香雪尚未收到广州中院进一步的批示文件，重整申请能否被法院受理、其能否进入正式重整程序仍不确定。 若重整这条路走不通，ST香雪准备的备选方案是与债权人和解，同时卖资产筹钱还债。
G | ST香雪在2026年半年报中表示，如果不能顺利进入正式重整程序，或重整未能成功，公司将主动与债权人进行和解，并通过处置自有资产回收资金偿还债务。 目前ST香雪已经点名多项可处置资产，包括云埔厂区地块、科学城总部基地地块和广州国际生物岛一号地块。若资金仍不足，ST香雪还计划处置部分子公司股权。 对此，ST香雪前述工作人员向界面新闻表示，目前公司仍处于预重整阶段，重大资产处置需要经过临时管理人和法院等相关程序，公司无法自行决定。即便推进资产处置，也需要经过审计评估，并视交易金额履行相应审议程序。因此，能否通过出售资产覆盖债务，公司也无法确定。 巨额罚息持续侵蚀利润 相比2025年，2026年上半年ST香雪主营业务的盈利能力已经出现一定修复迹象。 最明显的是毛利率改善。2026年上半年，ST香雪营业成本4.75亿元，同比下降18.72%，降幅快于营业收入；同期销售费用同比下降28.79%，管理费用下降12.3%。 根据半年报披露的营业收入和营业成本计算，ST香雪整体毛利率由2025年上半年的约28.5%提高至2026年上半年的约32.4%，提升约3.9%。 分业务看，2025年上半年，ST香雪医药制造业务收入1.26亿元，毛利率仅0.5%。其中，抗病毒口服液收入6399万元，毛利率为-0.18%；橘红系列毛利率为20.34%。 到了2026年上半年，医药制造业务收入1.31亿元，同比增长4.6%，毛利率升至36.58%。其中，抗病毒口服液收入6262.42万元，同比下降2.14%，但毛利率升至42.28%；橘红系列收入4406.49万元，同比增长19.6%，毛利率达到61.97%。 尤其是抗病毒口服液。2025年上半年，该产品收入6399万元，营业成本却达到6411万元，基本没有产生毛利；2026年上半年，其收入规模基本没有变化，但营业成本已经降至3614万元，毛利率由-0.18%升至42.28%。 但相比于债务持续产生的利息和罚息，这些经营改善仍显得杯水车薪。 2026年上半年，ST香雪实现营业毛利约2.28亿元。
H | 但同期，ST香雪财务费用达到1.33亿元，其中利息费用约1.31亿元，与上年同期的1.34亿元基本持平。 此外，ST香雪同期营业外支出达到1.15亿元，其中逾期债务利息及罚息达到1.05亿元，较上年同期的2820万元大幅增加，同时产生滞纳金837万元。 仅利息费用、逾期债务利息及罚息、滞纳金三项，上半年合计就超过2.44亿元，甚至超过ST香雪同期约2.28亿元的营业毛利，相当于同期营业毛利的约108%。 更直观的是，2026年上半年ST香雪营业亏损较上年同期收窄约6100万元，但逾期债务利息及罚息却同比增加约7700万元。主营经营释放出的改善空间，被不断增加的债务成本抵消。
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Published on:21:21:11